Nike aksjer Får fram av seg selv
Sort Nike Hypervenom II ikke få oss galt. Vi lever Nike (NYSE: NKE). Men på slutten av dagen, spiller det ingen rolle hvor mye vi liker en bedrift hvis aksjer ikke er undervurdert. Det viktigste spørsmålet investorer bør stille er: Hvor mye er hvert selskap i porteføljen min verdt? Og bruke en systematisk og uavhengig prosess for å unngå innføring av analyse skjevhet. La oss gjøre dette for Nike.

Vi mener en omfattende analyse av en bedrifts diskontert kontantstrøm verdivurdering og relativ verdsettelse versus andre aktører i bransjen er den beste måten å identifisere de mest attraktive aksjene på den beste tiden å kjøpe. Denne prosessen kulminerer i det vi kaller vår Valuentum Kjøpe Index, som rangerer aksjer på en skala fra 1 til 10, der 10 er best. I hovedsak er vi på jakt etter bedrifter som overlapper hverandre investerings metoder, og dermed avsløre størst interesse av investorer (vi liker firmaer som faller i midten av diagrammet nedenfor).
Hvis et selskap er undervurdert både på en DCF og på en relativ verdsettelse basis og viser forbedring, det scorer høyt på vår skala. Nike innlegg en VBI score på 6 på vår skala, noe som reflekterer vår ganske verdsatt ‘DCF vurdering av firmaet, sin skjemmende relative verdsettelses versus jevnaldrende, og bullish technicals. Vi sammenligner Nike å myser Coach (NYSE: COH), Estee Lauder (NYSE: EL), og Tiffany (NYSE: TIF). Vi tror Nike hører til i denne elitegruppe av bedrifter med slike sterke merkenavn ikke er i en gruppe med andre skoen selskaper. I ånden av åpenhet, viser vi hvordan våre prestasjoner har stablet opp mot jevnaldrende:
(Klikk for å forstørre) Vår rapport om NikeInvestment ConsiderationsInvestment Høydepunkter Nike tjener en ValueCreation vurdering av utmerket, høyest mulig karakter på skalaen. Firmaet har vært å generere økonomisk verdi for aksjonærene for de siste årene, en track record vi ser veldig positivt. Avkastning på investert kapital (unntatt goodwill) har i gjennomsnitt 33,6% i løpet av de siste tre årene.

Nike har en utmerket kombinasjon av sterk fri kontantstrøm og lav økonomisk innflytelse. Vi forventer firmaets fri kontantstrøm margin til gjennomsnittlig ca 9,9% i årene som kommer. Total gjeld og EBITDA var 0,1 i fjor, mens gjeld til boken kapitalisering sto på 3,6%.
Firmaets kursutvikling har vært omtrent på linje med hva markedet har i løpet av det siste kvartalet. Vi forventer firmaets aksjekursen til å konvergere til våre verdiestimatet i løpet av de neste tre årene, hvis våre prognoser bevise nøyaktig. Gapet eller forskjellen mellom Nike Magista Obra TF ROIC og WACC kalles firmaets økonomiske overskudd spredning. Nike 3 års historisk avkastning på investert kapital (uten goodwill) er 33,6%, noe som er over det estimerte kapitalkostnad på 9,8%. Som sådan, vi tildele firmaet en ValueCreation vurdering av utmerket. I figuren nedenfor viser vi den sannsynlige banen ROIC i årene fremover basert på estimert volatilitet viktigste driverne bak tiltaket. Den solide grå linjen reflekterer den mest sannsynlige utfallet, etter vår mening, og representerer det scenariet som resulterer i vår verdiestimatet.
Cash Flow AnalysisFirms som genererer en fri kontantstrøm margin (fri kontantstrøm delt på totale inntekter) over 5% er vanligvis betraktet kontanter kyr. Nike fri kontantstrøm margin har i gjennomsnitt ca 9% i løpet av de siste tre årene. Som sådan, tror vi firmaets kontantstrøm generasjon er relativt sterk. Den frie kontantstrømmen tiltaket vist ovenfor er beregnet ved å ta kontantstrøm fra driften mindre investeringer og skiller Sort Nike Hypervenom II seg fra bedriften fri kontantstrøm (FCFF), som vi bruker i utlede vår verdiestimat for selskapet. På Nike, kontantstrøm fra driften redusert ca 40% fra nivåer som er registrert for to år siden, mens investeringer utvidet ca 78% i samme periode.

Verdsettelse AnalysisThe estimert virkelig verdi av Nike er $ 51 per aksje, noe som representerer en pris til inntjening (P / E) ratio på ca 21,6 ganger fjorårets resultat og en implisitt EV / EBITDA-multippel på ca 13 ganger fjorårets EBITDA. Vår modell reflekterer en årlig omsetningsvekst på 6,2% i løpet av de neste fem årene, et tempo som er lavere enn firmaets tre års historisk årlig vekstrate på 8%. Vår modell reflekterer en fem år anslås gjennomsnittlig driftsmargin på 13,9%, noe som er over Nike følgende tre års gjennomsnitt. Utover året 5, antar vi fri kontantstrøm vil vokse med en årlig rate på 3,4% for de neste 15 årene, og 3% i det uendelige. For Nike, bruker vi en 9,8% vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad for å diskontere fremtidige frie kontantstrømmer.
Margin of Safety AnalysisOur diskontert kontantstrømsprosessverdier hver bedrift på grunnlag av nåverdien av alle fremtidige frie kontantstrømmer. Selv om vi anslår firmaets virkelig verdi på ca $ 51 per aksje, har hvert selskap en rekke sannsynlige virkelige verdier som er skapt av usikkerheten av viktige verdidrivere (som fremtidige inntekter eller fortjeneste, for eksempel). Tross alt, hvis den fremtidige ble kjent med sikkerhet, vi vil ikke se mye volatilitet i markedene som aksjer ville handle nettopp på sine kjente virkelige verdier. Vår ValueRisk vurdering setter sikkerhetsmargin eller virkelig verdi range vi gir hver aksje. I grafen nedenfor viser vi dette sannsynlig spekter av virkelige verdier for Nike. Vi tror firmaet er attraktiv under $ 38 Sort Nike Hypervenom II per aksje (grønn linje), men ganske dyrt over $ 64 per aksje (den røde linjen). Prisene som faller langs den gule linjen, som omfatter våre verdiestimat, representerer en fornuftig verdivurdering for firmaet, etter vår mening.

Future Path of Fair ValueWe anslå Nike fair value på dette tidspunkt å være ca $ 51 per aksje. Ettersom tiden går, men selskapene generere kontantstrøm og betale ut penger til aksjonærene i form av utbytte. Diagrammet nedenfor sammen firmaets dagens aksjekurs med banen Nike forventede egenkapital verdi per aksje i løpet av de neste tre årene, forutsatt at våre langsiktige anslag bevise nøyaktig. Rekkevidden mellom den resulterende Ulempen virkelig verdi og oppsiden virkelig Nike Magista Obra TF verdi i år 3 representerer vår beste estimat av verdien av firmaets aksjer tre år frem i tid. Dette utvalget av mulige utfall er også endres over tid, bør vårt syn på firmaets fremtidige kontantstrøm potensiell endring. Forventet virkelig verdi på USD 65 per aksje i år 3 representerer vår nåværende Nike Magista Obra TF virkelig verdi per aksje på $ 51 økte med en årlig rate på firmaets egenkapitalkostnad mindre utbytte yield. Oppsiden og nedsiden områder er utledet på samme måte, men fra de øvre og nedre grenser for vår virkelig verdi estimatet.
Pro Forma Financial StatementsDisclosure: Jeg har ingen posisjoner i aksjer påpekt, og ingen planer om å starte noen form for de neste 72 timene. Jeg skrev denne artikkelen selv, og det uttrykker mine egne meninger. Jeg mottar ikke kompensasjon for det (annet enn fra Søker Alpha). Jeg har ingen forretningssamarbeid med ethvert selskap hvis aksjer er Sort Nike Hypervenom II nevnt i denne artikkelen Sort Nike Hypervenom II.